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| 關注宏觀轉向對小口徑無縫鋼管的影響 |
| 發(fā)布者：聊城寬達鋼管有限公司 發(fā)布時間：2018-7-25 9:44 Wednesday 閱讀：1729次 【字體：大 中 小】 |
2018年以來，國內信用緊縮使得中國經(jīng)濟面臨較大的不確定性，工業(yè)品整體處在下跌的趨勢中，而黑色商品龍頭小口徑無縫鋼管則表現(xiàn)一枝獨秀，相較1月份主力合約開盤價3800元/噸左右的價格，現(xiàn)在的價格仍維持一定的上漲。究其背后原因，小口徑無縫鋼管價格的堅挺主要是受到供給端環(huán)保限產(chǎn)與國內宏觀對沖拉動需求的共同影響。短期來看，小口徑無縫鋼管供需關系急速惡化的風險較低，但伴隨經(jīng)濟增速下行而導致需求走弱的風險也在不斷提升。
供給的有效抑制是小口徑無縫鋼管價格堅挺的基礎，而需求相較其他工業(yè)品也表現(xiàn)出了格外的韌性。光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，小口徑無縫鋼管需求的韌性與其下游產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)、基建對宏觀經(jīng)濟的拉動作用密不可分。
年初至今銅、鋁、鐵礦石、塑料等商品價格均呈現(xiàn)下跌趨勢，只有原油與小口徑無縫鋼管價格維持上漲，而二者上漲的主要動力都是源于供給端的擾動，原油是受益于歐佩克產(chǎn)油國限產(chǎn)，而小口徑無縫鋼管則是因為受到國內環(huán)保的持續(xù)擾動。
3月份小口徑無縫鋼管期現(xiàn)貨價格經(jīng)歷過一輪幅度較大的快速下跌，當時除了受宏觀因素導致的悲觀預期影響外，需求的缺失也是重要因素。因為3月份還受到兩會召開、春季后工人返工時間較晚等因素的影響，需求釋放不及預期，小口徑無縫鋼管價格與相關宏觀經(jīng)濟指標一同走弱。在這種情況下，國家采取有關政策來釋放需求， 3、4月份的財政支出增速加快，而作為支持貨幣棚改重要方式的PSL投放量也在第二季度創(chuàng)新高。隨著需求的好轉，小口徑無縫鋼管價格在4月份開始連續(xù)反彈。
通過簡單的梳理不難看出，無論是供給端還是需求端，小口徑無縫鋼管都更大程度上受到政策面的影響，可以說小口徑無縫鋼管是與中國宏觀經(jīng)濟最息息相關的商品之一。在中國堅持經(jīng)濟轉型的當下，依靠房地產(chǎn)、基建投資拉動的模式正在轉向以消費主導的高端制造業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，這意味著小口徑無縫鋼管的供需關系也受到長期影響并面臨根本性的轉變，目前期貨價格遠月貼水的結構便是市場對這一趨勢最好的認同，相較于對單邊趨勢的研判，有關企業(yè)應充分利用期貨市場的遠期合約及價差結構來進行風險管理與長期戰(zhàn)略規(guī)劃。
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