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| 聊城無(wú)縫鋼管需求端短期韌性與中長(zhǎng)期回暖共存 |
| 發(fā)布者：聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時(shí)間：2018-10-20 17:27 Saturday 閱讀：1578次 【字體：大 中 小】 |
相伴生的不確定性使風(fēng)險(xiǎn)偏好走弱，加劇行情震蕩：經(jīng)濟(jì)下行與風(fēng)險(xiǎn)聚集下，貨幣供應(yīng)傳導(dǎo)不暢與融資需求強(qiáng)勁并存，約束資金投放，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)不變；而基建成為唯一逆周期調(diào)控方式，其對(duì)沖力度和效果同樣約束于國(guó)內(nèi)控制債務(wù)的努力；不過(guò)融資體制機(jī)制的破除或?yàn)橹虚g變量，但其短期內(nèi)難以改變，因此當(dāng)前資金為最大阻力，這也是本輪經(jīng)濟(jì)對(duì)沖中，效果弱于此前任何一輪刺激的理由所在，而防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)政策階段性的讓位于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)；而房地產(chǎn)亦作為順周期的經(jīng)濟(jì)行為，目前仍在見(jiàn)頂回落的過(guò)程中，下行隨時(shí)可能發(fā)生，其增加的不確定性也是成為制約市場(chǎng)的重要因素，這些不僅制約固定資產(chǎn)開(kāi)支，聊城無(wú)縫鋼管等大宗商品需求下滑；同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)情緒走弱也帶來(lái)高位價(jià)格處的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)，高位減持和逢高沽空之間的切換成為不二法門。從實(shí)際狀況來(lái)看，前8個(gè)月貨幣供應(yīng)與社會(huì)融資需求低位徘徊，貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)低于8.3%達(dá)5個(gè)月，社會(huì)融資增速同比下降高于13.47%達(dá)5個(gè)月；增速惡化更為明顯，從年初15%的同比增速持續(xù)下滑支8月的3.9%，顯示出資金供給收緊與實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)惡化的狀況。從固定資產(chǎn)投資來(lái)看，8月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速再創(chuàng)新低至5.3%；同期基建投資出現(xiàn)斷崖式下滑，累計(jì)同比增速為4.2%，遠(yuǎn)低于上年全年的19%的增速；而房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資表現(xiàn)韌性，這與我們?cè)诙緢?bào)中認(rèn)為的地產(chǎn)商加速資金回籠解決融資收緊后的困局決定的，并非市場(chǎng)需求走強(qiáng)。前8個(gè)月房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速均值為10.10%；在房地產(chǎn)回落、基建即便對(duì)沖，其效果弱于此前任何一輪的判斷下，制造業(yè)投資增長(zhǎng)也難以持續(xù)；這也是我們雖然看到前8個(gè)月制造業(yè)累計(jì)同比增速逐月回升，并從年初的3.8%增長(zhǎng)創(chuàng)出至8月份的7.5%的新高水平；但對(duì)其以保持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，這些觀點(diǎn)均構(gòu)成了我們看空中長(zhǎng)期的需求，帶來(lái)降低庫(kù)存的努力；而短期的韌性雖在，但讓位于季節(jié)性需求停滯以及降低庫(kù)存的目標(biāo)，供給端的缺乏約束成為造成供給階段性失衡的重要因素。
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